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Aumenta la demanda de oro en la India gracias al incremento de las compras de joyería y de ETF
El mercado del oro de la India está registrando una mayor demanda estacional, ya que los minoristas de joyería reponen sus existencias y los flujos de inversión se mantienen sólidos. La corrección de precios de septiembre ha fomentado las compras de cara a la temporada festiva y de bodas, aunque los elevados precios del oro siguen limitando los volúmenes físicos.
Puntos clave
- Precios del oro: Los precios nacionales cayeron un 4,8 % en septiembre, hasta situarse en 147 613 INR por cada 10 gramos.
- Mercado físico: Los descuentos nacionales se redujeron drásticamente hasta los 8 dólares estadounidenses por onza el 16 de octubre, a medida que mejoraba la demanda estacional.
- Joyería: Los minoristas están reponiendo sus existencias de cara a la temporada festiva y de bodas, y los diseños más ligeros y las ofertas de canje están impulsando la demanda.
- ETF de oro: Las entradas netas de septiembre alcanzaron los 44 500 millones de INR, el nivel más alto en siete meses.
- Oro digital: Las compras de septiembre alcanzaron unas 1,7 toneladas, mientras que el valor de las compras aumentó un 83 % interanual.
SEATTLE (Scrap Monster): El mercado del oro de la India muestra los primeros indicios de una mayor demanda estacional, con una mejora en la compra de joyería y una demanda de inversión que se mantiene resistente de cara a la importante temporada festiva y de bodas del país, según la última actualización de mercado del World Gold Council.
Esta mejora se produce tras una fuerte corrección de los precios del oro en septiembre. El precio interno del oro en la India cayó un 4,8 % durante el mes, hasta situarse en 147 613 INR por cada 10 gramos, mientras que el precio internacional del oro descendió un 8,5 %.
Desde entonces, los precios se han movido en un rango relativamente estrecho durante octubre, lo que ha contribuido a devolver cierta estabilidad al mercado físico.
Los descuentos del oro en el mercado nacional se reducen drásticamente
Una de las señales más claras de la mejora de la demanda estacional ha sido la reducción del descuento del oro en el mercado nacional de la India.
El descuento respecto a la paridad de importación se situó de media en aproximadamente 66 dólares estadounidenses por onza en septiembre, antes de reducirse a unos 8 dólares estadounidenses por onza el 16 de octubre.
El Consejo Mundial del Oro afirmó que este cambio refleja un aumento de las compras estacionales, aunque el descuento continuado indica que la oferta nacional sigue siendo adecuada.
La actividad de intercambio de oro usado y las entradas no oficiales también han contribuido a la oferta local disponible.
ScrapMonster Edge: Los precios más bajos están atrayendo de nuevo a los compradores
La caída del precio del oro en septiembre ha ofrecido a los consumidores indios un punto de entrada más atractivo justo cuando la demanda estacional de joyería comienza a fortalecerse.
Los minoristas informan de un mayor tráfico en las tiendas y los fabricantes están recibiendo un mayor volumen de pedidos, a medida que se reponen las existencias de cara a la temporada festiva y de bodas.
La recuperación se está manifestando tanto en la joyería como en los productos de inversión, pero los elevados precios del oro siguen favoreciendo los diseños más ligeros, los programas de canje y los formatos de inversión más pequeños, en lugar de un aumento generalizado de los volúmenes físicos.
Mejoran los pedidos de joyería de cara a la temporada alta
Los fabricantes de joyería registran un flujo de pedidos más sólido a medida que los minoristas reponen sus existencias para el periodo de compras estacional.
Los consumidores siguen prefiriendo joyas más ligeras, lo que permite a los compradores gestionar el impacto de los precios del oro, que se encuentran en máximos históricos, sin dejar de participar en las compras tradicionales de las fiestas y las bodas.
Las joyerías también han incrementado su actividad promocional y están utilizando programas de canje de oro usado para animar a los consumidores a cambiar sus piezas actuales por joyas nuevas.
Dichos programas de canje se están convirtiendo en una importante fuente de suministro de oro nacional, así como en un motor de las transacciones minoristas.
Las empresas de joyería que cotizan en bolsa registran un fuerte crecimiento de los ingresos
Los principales minoristas de joyería de la India que cotizan en bolsa registraron un crecimiento interanual de los ingresos de aproximadamente entre el 20 % y el 30 % durante el trimestre de julio a septiembre.
Estos resultados se produjeron a pesar de los elevados y volátiles precios del oro y de una comparación desfavorable en el calendario festivo.
Según el Consejo Mundial del Oro, el crecimiento de las ventas en tiendas comparables de alrededor del 20 % sugiere que las ganancias no se debieron únicamente a la apertura de nuevas tiendas.
El aumento del valor medio de las transacciones, la demanda relacionada con las bodas, las campañas promocionales, el crecimiento del comercio electrónico y la preferencia de los consumidores por joyas más ligeras contribuyeron a este mejor rendimiento de los ingresos.
Las entradas en los ETF de oro alcanzan su máximo en siete meses
La demanda de inversión siguió siendo otra fuente de fortaleza.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) indios respaldados por oro atrajeron 44 500 millones de INR, es decir, aproximadamente 466 millones de dólares estadounidenses, en entradas netas durante septiembre, lo que supone la mayor entrada mensual en siete meses.
Se añadieron casi 3 toneladas a las carteras de los ETF durante el mes, lo que elevó el total de las carteras a aproximadamente 124 toneladas.
La demanda de ETF se mantuvo positiva en octubre, con entradas netas estimadas de 17 220 millones de INR durante la primera mitad del mes.
El Consejo Mundial del Oro señaló que la caída de los precios en septiembre parece haber animado a los inversores a incorporar el oro como elemento de diversificación de la cartera y como activo estratégico.
Se prevé que las restricciones a los fondos de fondos tengan un impacto limitado a corto plazo
Las nuevas suscripciones y las suscripciones adicionales a fondos de ahorro en oro y a fondos de fondos de oro se suspendieron temporalmente a partir del 16 de octubre.
La restricción no impide a los inversores comprar directamente ETF de oro.
Los planes de inversión sistemática existentes en fondos de fondos de oro también pueden continuar, al igual que la creación de participaciones en ETF y la actividad habitual de los creadores de mercado y los participantes autorizados.
Por lo tanto, el Consejo Mundial del Oro prevé que el impacto inmediato en los flujos generales de los ETF de oro de la India siga siendo relativamente contenido.
La demanda de oro digital se mantiene firme
Las compras de oro digital también se reforzaron durante el mes de septiembre.
Los volúmenes estimados alcanzaron aproximadamente 1,7 toneladas, por encima de la media mensual a largo plazo desde principios de 2025.
El valor de las compras alcanzó 25 900 millones de INR, lo que supone un aumento de aproximadamente el 4 % respecto a agosto y del 83 % respecto al año anterior.
Las compras de oro digital en lo que va de año ascendieron a 16,3 toneladas, frente a las 9,2 toneladas del mismo periodo de 2025.
Este crecimiento continuado refleja la accesibilidad del oro digital y la posibilidad que tienen los consumidores de invertir cantidades relativamente pequeñas.
Las importaciones de oro caen drásticamente
Las importaciones de oro de la India registraron una fuerte caída en septiembre, a pesar de la proximidad de la temporada festiva.
El valor de las importaciones cayó hasta aproximadamente 1.8 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde marzo de 2024 y un descenso del 22 % respecto a agosto y del 81 % respecto a septiembre de 2025.
El Consejo Mundial del Oro estima que el volumen bruto de importaciones se sitúa en torno a las 20 toneladas.
Este descenso sugiere que las existencias nacionales, el mercado secundario de oro y otras fuentes de suministro locales han sido suficientes para satisfacer gran parte de la demanda reciente sin necesidad de realizar grandes importaciones nuevas.
La actividad en los futuros del oro se modera tras el máximo de agosto
La actividad bursátil en la Bolsa Multimercancías de la India se mantuvo sólida en septiembre, pero se moderó con respecto al máximo de cinco meses registrado en agosto.
El volumen medio diario de futuros sobre oro descendió aproximadamente un 4 % respecto al mes anterior, hasta situarse en 18,3 toneladas, mientras que el volumen de negocio medio diario cayó un 10 %, hasta los 265 000 millones de INR.
A pesar del descenso mensual, ambos indicadores se mantuvieron en torno a un 20 % por encima de sus medias de abril a agosto, lo que indica un interés continuado de los inversores por el oro con fines de cobertura y posicionamiento táctico.
Análisis del mercado
El mercado del oro de la India está entrando en su período estacional más fuerte, con un contexto de demanda más sólido que el de hace un mes.
La corrección de precios de septiembre ha fomentado las compras de joyería, ha reducido los descuentos en el mercado nacional y ha atraído inversiones adicionales en ETF. Al mismo tiempo, la compra de oro digital sigue siendo fuerte y las principales joyerías registran un sólido crecimiento de sus ingresos.
La limitación sigue siendo el precio. El oro sigue siendo históricamente caro, lo que está animando a los consumidores a decantarse por piezas más ligeras, el canje de oro viejo y productos de inversión que permiten compras más modestas.
Por lo tanto, la próxima temporada de fiestas y bodas debería impulsar el gasto, pero un mayor gasto no implica necesariamente un crecimiento igualmente fuerte en el peso físico del oro adquirido.
A qué prestar atención a continuación
Volúmenes de joyería: El crecimiento de los ingresos se ha mantenido sólido, pero la próxima prueba será si los precios más bajos se traducen en mayores volúmenes físicos durante el pico de demanda de bodas.
Descuentos nacionales: Un nuevo estrechamiento hacia la paridad con las importaciones indicaría una mayor demanda física en relación con la oferta local disponible.
Flujos de los ETF: La inversión directa en ETF sigue abierta a pesar de las restricciones temporales a la suscripción de fondos de fondos.
Importaciones: Las importaciones de septiembre fueron excepcionalmente débiles. Un repunte indicaría que las existencias nacionales y la oferta reciclada ya no son suficientes para satisfacer la compra estacional.
Fuente: World Gold Council, India Gold Market Update, 20 de octubre de 2026.