Puntos clave

• Disminuye la oferta mundial de oro: La oferta total cayó ▼ 1 % interanual hasta 1.368,6 toneladas, a pesar de la producción minera récord del tercer trimestre, que alcanzó las 1.070,9 toneladas.
• El reciclaje de oro se debilita: La oferta reciclada descendió ▼ un 8 % hasta las 314,5 toneladas, con descensos especialmente pronunciados en China y la India.
• Aumenta la producción minera: Canadá ▲ 22 %, Indonesia ▲ 21 % y Chile ▲ 19 %, lo que respalda la perspectiva de otro récord anual de producción.

SCRAPMONSTER EDGE | ANÁLISIS DE LA OFERTA DE ORO

La producción minera récord no pudo compensar el descenso del reciclaje

La producción de las minas de oro aumentó en 30,2 toneladas en comparación con el tercer trimestre de 2025. Sin embargo, la oferta procedente del reciclaje disminuyó en 28,2 toneladas, lo que prácticamente anuló el aumento de la producción minera.

La reducción de las posiciones de cobertura por parte de los productores redujo la oferta en otras 16,6 toneladas interanuales, lo que se tradujo en un descenso neto de 14,6 toneladas en la oferta mundial total.

Lo que hace que el descenso del reciclaje sea notable es que el precio medio del oro se mantuvo un 23 % por encima del registrado un año antes. No obstante, los precios fueron un 5 % más bajos que en el trimestre anterior, y el WGC constató que la actividad de reciclaje se mantuvo moderada.

Conclusión para el sector: El aumento de los precios anuales del oro en lingotes no se traduce necesariamente en un mayor volumen de oro reciclado. Para las empresas de reciclaje de metales preciosos, las refinerías y los compradores, la evolución reciente de los precios, la disposición de los consumidores a vender y las condiciones de los mercados regionales siguen siendo factores importantes que influyen en la disponibilidad de chatarra.

La producción de las minas de oro alcanza un nivel récord en el tercer trimestre

La producción mundial de las minas de oro subió un 3 % interanual hasta alcanzar las 1.070,9 toneladas, lo que supone el mejor tercer trimestre desde que el WGC comenzó a recopilar datos en el año 2000.

Canadá registró un aumento del 22 %, impulsado por operaciones recientemente puestas en marcha, como la mina Valentine de Equinox Gold y el proyecto Goose de B2Gold, además del aumento de la producción en las instalaciones existentes.

La producción de Indonesia aumentó un 21 %, gracias a la mejora de la producción en Batu Hijau, la nueva producción del proyecto Pani Gold y la recuperación en Grasberg.

Chile registró un crecimiento del 19 %, impulsado por Salares Norte y proyectos recién puestos en marcha, mientras que la producción de Ghana aumentó un 13 %.

Por el contrario, la producción minera descendió en varios países, entre ellos Namibia (-29 %), Turquía (-16 %), Australia (-12 %) y Estados Unidos (-7 %), lo que refleja la secuenciación de las explotaciones, la menor ley del mineral y las transiciones operativas.

El reciclaje mundial de oro cae un 8 % hasta su mínimo en tres años

La oferta de oro reciclado descendió a 314,5 toneladas durante el tercer trimestre de 2026, lo que supone un descenso del 8 % respecto a las 342,7 toneladas del mismo trimestre de 2025.

El WGC señaló que el reciclaje se ha mantenido relativamente insensible a los precios del oro, que se encuentran en máximos históricos, ya que los consumidores de varios mercados han optado por conservar sus reservas en lugar de venderlas.

Los resultados regionales variaron considerablemente:

• China: Los volúmenes de reciclaje cayeron un 20 % interanual.
• India: El reciclaje descendió un 12 %, lo que refleja en parte un mayor uso del oro como garantía y el intercambio de joyas.
• Europa: El reciclaje aumentó un 12 % interanual.
• Estados Unidos: Los volúmenes de oro reciclado aumentaron un 8 %.
• Canadá: El reciclaje aumentó un 10 % interanual, aunque los volúmenes cayeron un 21 % con respecto al segundo trimestre.

En China y la India, el intercambio de joyas antiguas por nuevas compras también afectó al volumen de metal que entró en el mercado del reciclaje. Dichos intercambios no generan necesariamente una oferta neta adicional de oro reciclado.

La liquidación de coberturas por parte de los productores reduce la oferta de oro en 16,8 toneladas

Los productores de oro continuaron reduciendo sus posiciones de cobertura pendientes durante el trimestre.

El WGC estimó 16,8 toneladas de des-cobertura neta por parte de los productores, lo que supone el undécimo trimestre consecutivo de contracción en la cartera agregada de coberturas de los productores.

La liquidación de coberturas se considera un componente negativo en la contabilidad de la oferta de oro del WGC, ya que los productores están reduciendo sus compromisos de venta a plazo pendientes en lugar de añadir oferta cubierta neta.

Se estima que la cartera de cobertura de los productores ha disminuido de aproximadamente 109 toneladas al final del segundo trimestre a alrededor de 92 toneladas al final del tercer trimestre.

La producción de las minas de oro podría alcanzar un nuevo récord anual

La producción minera mundial entre enero y septiembre de 2026 fue un 2 % superior a la del año anterior, lo que respalda la posibilidad de otro récord anual si la producción se mantiene sólida durante el cuarto trimestre.

Sin embargo, el WGC prevé que la respuesta general de la oferta de oro siga siendo moderada. El aumento de la producción minera podría verse contrarrestado por unos volúmenes de reciclaje relativamente bajos y por la continua reducción de las posiciones de cobertura por parte de los productores.

Los últimos datos ponen de relieve las diferentes fuerzas que determinan la oferta de oro extraído y reciclado, incluso cuando los elevados precios del oro en lingotes siguen influyendo en el mercado mundial de metales preciosos.